日圓貶值突破黑田防衛線 為什麼日銀總裁依舊不為所動

「日本貶值到 20 年前的水準，一美元兌換 126 日圓。」日圓匯率突破了日銀總裁黑田東彥訂下的 125 日圓的「黑田防衛線」，4 月 13 日下午黑田東彥公開表示：「為了要維持後疫情時代經濟活動復甦，日銀將持續堅持強力的金融寬鬆政策，來實現日銀主張 2% 物價安定漲幅的目標。」這句話一出，立刻使得日圓應聲下跌，從一早的 125.50 日圓跳空跌到 126.31 日圓。這當中最主要的關鍵在於日美兩國金融政策的不同，美國聯準會主席包爾為了抑制不斷上升的物價，加速提高利息。但是日銀卻依舊維持金融寬鬆政策，抑制銀行調高金利。這使得投資家立刻出現，賣空沒有利息的日圓，轉買利息高的美金。

購買力平價 國際貨幣交換的基準線

該怎麼解釋「日圓貶值」？要先解釋一個用來衡量各國貨幣之間的等值係數，被稱為「購買力平價（Purchasing power parity ）」，雖然理論上購買力平價要有一個稱為「國際元」的貨幣單位，但是現在大都是以美元為基準，透過國際元所訂定的理論匯率，會與實際匯率有所差距，所以就會以這個理論匯率當成原點，貨幣高於購買力標準，就是升值，低於購買力標準就是貶值。根據國際貨幣基金 IMF 所發表的 2022 年美元兌換日圓透過購買率平價的結果應該是 96.142 日圓，而日圓從今年一月開始的 114 日圓一直到現在的 126 日圓沿路貶值，已經比購買力平價所推估的匯率貶值了 31% ，甚至有些悲觀的金融學者認為這樣的日圓匯率遠比 37 年前廣場協議之前的水準低很多。 1985 年 2 月 1 美元雖然能兌換 259 日圓，但是當時的購買力平價也只有 201.835 日圓，日圓貶值的幅度只有 28% ，這一比較下來，就能知道日圓現在的國際貨幣市場有多弱勢。

貨幣貶值原本有利出口 但是進口高出口成了負擔

日圓實際匯率低於購買力平價，原本對於國內的製造業有利，但是自從日本企業大量前往海外移轉之後，這樣的好處對於日本整體經濟來說，明顯的越來越少。不僅如此，日圓大幅貶值，使得日本國內從海外進口的原物料成本增加，但是大企業又很難立刻將原物料成本反映在商品價格上。更慘的是，如果沒有新冠疫情，日圓貶值還可以吸引大批來自海外觀光客前來消費，有機會牽動日本的社會經濟成長，但是現在海外觀光客卻因為疫情被隔絕在國境之外，使得日圓貶值帶動觀光產業的期…